Berkshire wirft US-Aktien im Wert von Milliarden ab und kauft stattdessen Staatsanleihen (BRK.A) (BRK.B)

Laut einer anderen Firma EinreichungBerkshire Hathaway, Warren Buffett (New Yorker Börse: BRK.A) (New Yorker Börse: BRK.B) besteht darin, Engagements in börsennotierten Aktien zu verkaufen. Im Zeitraum von Januar bis Ende März verkaufte der US-Riese Produkte im Wert von 13,3 Milliarden US-Dollar von Aktien, wobei nur 2,9 Milliarden US-Dollar zum bestehenden Engagement hinzugefügt wurden, was einen Umsatz von über 10 Milliarden US-Dollar generiert. Buffett stellte fast 4,4 Milliarden US-Dollar für die Beteiligung an Rückkäufen bereit, während die Barbestände des Unternehmens auf 130,6 Milliarden US-Dollar stiegen, den höchsten Stand seit Ende 2021, als der Aktienmarkt aggressiv einzubrechen begann.

Während der jährlichen Gala von Berkshire Hauptversammlung 2023Buffett machte deutlich, dass er erwartet, dass „die Mehrheit der Beteiligungen in diesem Jahr wahrscheinlich niedrigere Gewinne ausweisen wird als im letzten Jahr“, und argumentierte, dass das wirtschaftliche Umfeld aufgrund „eines ganz anderen Klimas als vor 6 Monaten“ unter Druck stehe. Als Beispiel dafür, warum seine Bewertung negativ ist, teilen Sie die Notiz mit der Aufschrift: „Wir Wir fingen an, Verkäufe zu tätigen, wo wir vorher keine Verkäufe brauchten.“

Berkshire meldet starke Ergebnisse im ersten Quartal 2023

Interessanterweise steht Buffetts Kommentar zur Wirtschaft etwas im Widerspruch zu den Gewinnergebnissen des Berkshire-Konglomerats, da der Betriebsgewinn für das erste Quartal 2023 trotz des ungünstigen wirtschaftlichen Umfelds im Vergleich zum entsprechenden Zeitraum im Jahr 2022 um 13 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist. Von Januar bis Ende März erzielte der Riese Berkshire einen Betriebsgewinn von 8,07 Milliarden US-Dollar, unterstützt durch sein Rückversicherungsgeschäft.

Nachdem Geico sechs Quartale in Folge Quartalsverluste verzeichnet hatte, kehrte es mit einem Gewinn von 703 Millionen US-Dollar um. Dieses positive Ergebnis ist auf höhere durchschnittlich verdiente Prämien in Verbindung mit niedrigeren Werbekosten und einer geringeren Schadenhäufigkeit zurückzuführen. Angesichts dieses Bezugsrahmens hat Buffett kommentiert, dass er aufgrund seiner relativ geringen Korrelation zur wirtschaftlichen Geschäftstätigkeit eine starke Performance des Versicherungssektors erwartet.

Die Eisenbahn- und Versorgungstochter BNSF von Berkshire Hathaway meldete jedoch einen Gewinnrückgang im Vergleich zum ersten Quartal 2022. Das Betriebsergebnis von BNSF ging von zuvor 1,37 Milliarden US-Dollar auf 1,25 Milliarden US-Dollar zurück, was teilweise auf eine Verlangsamung der Importe in seinen Häfen an der Westküste zurückzuführen war. Während die Gewinne der Versorgungssparte von 775 Millionen US-Dollar auf 416 Millionen US-Dollar zurückgingen.

Ich möchte auch auf den massiven Investitionsgewinn von Berkshire im ersten Quartal 2023 hinweisen, der sich auf 27,4 Milliarden US-Dollar belief, gegenüber einem Verlust von etwa 1,6 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum ein Jahr zuvor. Diese Einnahmen sind jedoch nur „Papiereinnahmen“ und können im Laufe der Zeit stark schwanken. Dementsprechend riet Buffett, diesen Zahlen keine Bedeutung zu geben:

Die Höhe der Anlagegewinne (-verluste) in einem bestimmten Quartal ist in der Regel bedeutungslos und liefert Zahlen zum Nettogewinn je Aktie, die für Anleger mit geringen oder keinen Kenntnissen der Rechnungslegungsvorschriften sehr irreführend sein können.

Saftige Rendite bei Staatsanleihen

Einer der Hauptgründe, warum Buffett sich etwas von Aktien entfernt hat, ist die hohe Rendite, die Staatsanleihen bieten. Insbesondere in einem angespannten makroökonomischen Umfeld ist es möglicherweise nicht unbedingt ratsam, Kapital für eine Aktienrendite von 10 % zu riskieren, wenn die riskante Rendite von Staatsanleihen bei fast 5 % liegt.

In diesem Zusammenhang kommentierte Buffett, dass Berkshires 125-Milliarden-Dollar-Cash-Stapel, der in kurzfristige festverzinsliche Wertpapiere investiert wurde, im Vergleich zu dem, was er vor ein oder zwei Jahren war, attraktive Renditen abwirft. Tatsächlich schätzt Buffett, dass Berkshires Anlageerträge aus „Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten, einschließlich marktgängiger Wertpapiere“ in diesem Jahr voraussichtlich über 5 Milliarden US-Dollar liegen werden.

Ein weiteres Mitbringsel von der Aktionärsversammlung

Apfel

Buffett mag Apple (AAPL) weiterhin, selbst bei einem KGV von 30. Das Orakel von Omaha sagt, Apple sei anders als Berkshire und fügte hinzu, dass Apple auch das „beste“ Unternehmen sei. In diesem Zusammenhang argumentierte Buffett, dass Verbraucher ihr Zweitauto vor dem iPhone, das weniger als ein Zehntel eines Autos kostet, aufgeben werden, wenn die Wahl getroffen wird.

Apple befindet sich in einer Situation mit Verbrauchern, in denen sie vielleicht 1.500 US-Dollar oder was auch immer das sein mag, für ein Telefon bezahlen … die gleichen Leute zahlen 35.000 US-Dollar, um ein Zweitauto zu besitzen, und wenn sie ihr Zweitauto aufgeben oder aufgeben müssen ihr iPhone, sie werden ihr Auto in der Sekunde aufgeben …

… Ich meine, es ist ein außergewöhnliches Produkt. Wir haben so etwas nicht, das wir zu 100 % besitzen, aber wir sind sehr, sehr glücklich, 5,6 % zu haben, oder was auch immer das sein mag, und wir freuen uns über jedes Zehntelprozent, das steigt.

Taiwan Halbleiter

Buffett überraschte die Märkte, als er Ende 2022 eine große Position in TSMC (TSM) kaufte, nur um wenige Monate später 86 % der Aktien zu verkaufen. Nun, während Buffett weiterhin das Wertversprechen von TSMC mag, passt die geografische Präsenz des Unternehmens einfach nicht in sein Portfolio / seinen Convenience-Kreis.

Taiwan Semiconductor ist eines der am besten geführten und wichtigsten Unternehmen der Welt… [just]Ich mag seinen Standort nicht und bewerte ihn neu,… [but] Niemand in der Chipindustrie spielt wirklich in ihrer Liga, zumindest aus meiner Sicht…

… tolle Leute und ein toller Wettbewerbsstandort, aber ich würde ihn lieber in den USA finden

Bankenkrise

Natürlich erhielten Buffett auch Fragen zum jüngsten Bankenstress: Munger und Buffett kritisierten die verantwortlichen Führungskräfte für bankrotte Banken und betonten, wie wichtig es sei, sie für deutlich sichtbare Fehler zur Rechenschaft zu ziehen. Das Duo hob auch fehlerhafte Anreize in der Bankenregulierung hervor und drückte seine Unzufriedenheit mit der ineffektiven Kommunikation zwischen Regulierungsbehörden, Politikern und der Presse aus.

Sie tat es vor aller Augen und wurde von der Welt ignoriert, bis sie explodierte

Buffett betonte die Bedeutung der Entscheidung der Regierung, alle SVB-Einlagen zu schützen, und kommentierte, dass die Folgen für die Vereinigten Staaten katastrophal gewesen wären, wenn eine solche Garantie nicht gegeben worden wäre.

Westliches Petroleum

Buffett sagte, er/Berkshire habe keine Pläne, für die vollständige Kontrolle über Occidental Petroleum (OXY) zu bieten, was die Spekulationen, dass Berkshire eine Übernahme anstrebe, erleichterte. Berkshire schloss jedoch den Kauf weiterer OXY-Aktien nicht aus und lobte CEO Vicki Hollub.

Es gibt Spekulationen darüber, dass wir die Kontrolle kaufen, wir werden die Kontrolle nicht kaufen … wir werden nicht wissen, was wir damit anfangen sollen.

…aber wir mögen den Bestand, den wir haben … [and] Vielleicht besitzen wir in Zukunft mehr oder auch nicht, aber wir haben sicherlich Optionsscheine auf das, was wir im ursprünglichen Geschäft für eine sehr große Menge an Aktien von etwa 59 US-Dollar pro Aktie bekommen haben, Garantien halten lange, und ich bin froh, dass wir sie besitzen ihnen.

letzte Worte

Buffett sieht eine „unglaubliche Periode“ für die US-Wirtschaft zu Ende gehen und reduziert dementsprechend taktisch ein gewisses Aktienengagement. Buffett argumentierte jedoch auch, dass „nichts jemals sicher ist“, und riet davon ab, auf Vorhersagen zu achten, wie sich der makroökonomische Hintergrund entwickeln oder Märkte bewegen wird, einschließlich des Orakels von Omaha.

Zum Vergleich: Die Aktien von Berkshire Hathaway haben sich seit Jahresbeginn leicht unterdurchschnittlich entwickelt, wobei die Aktien nur um 4,51 % gestiegen sind, verglichen mit einem Gewinn von etwa 8 % für den S&P 500 (SP500).