Der Tanz zwischen Aktien und Anleihen beginnt sich zu verschieben – und das könnte bedeuten, dass die Anleger wieder eine Möglichkeit haben werden, sich zu verteidigen.
Seit einiger Zeit bewegen sich Aktien- und Anleihenkurse in einem stetigen Tempo zusammen. Wenn die Anleiherenditen steigen, sinken ihre Kurse, und das war fast das ganze vergangene Jahr über der Fall. aus
Standard & Poor’s 500
Von einem Allzeithoch Anfang Januar 2022 bis zu einem Bärenmarkttief Anfang Oktober verdoppelte sich die 10-jährige Treasury-Rendite fast auf fast 4 %, was zu einem Einbruch der Aktien- und Anleihenkurse führte. Die
SPDR S&P 500 ETFs
(SPY) ist um 18 % gefallen, einschließlich reinvestierter Dividenden
iShares 20-jähriger Staatsanleihenfonds
(TLT) sank um 31 %.
Aber das Verhältnis zwischen Aktien und Anleihen beginnt sich zu ändern. In den letzten Wochen sind die Aktien ebenso gefallen wie die Anleiherenditen, was bedeutet, dass die Anleihekurse gestiegen sind. Der S&P 500 ist seit seinem Handelsschluss am 9. März gefallen, als Bankprobleme anfingen, die Drähte zu treffen. Damals fiel die 10-jährige Rendite von rund 4 % auf knapp 3,5 %.
Dafür gibt es einen guten Grund. Das von den Märkten reflektierte Risiko besteht darin, dass Bankenprobleme, falls sie anhalten, die Wirtschaft und letztlich die Unternehmensgewinne treffen werden. Aus diesem Grund verkaufen Marktteilnehmer risikoreichere Aktien und stürzen sich aus Sicherheitsgründen auf Staatsanleihen, ein klassischer „Risk Off“-Markt.
Julien Emmanuel, Evercore-Stratege, schrieb: „Systembedingte Ereignisse der letzten zwei Wochen haben das Szenario umgedreht.“ „Wir sind vorerst zurück zu ‚Risiko/Nicht-Risiko‘.“
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Eine andere Möglichkeit, die Märkte zu betrachten, besteht darin, die gleiche Korrelation von Aktien und Anleihen zu bemerken. Im vergangenen Jahr erreichte die Korrelation des S&P 500 mit dem Preis des iShares 20+ Year Treasury Bond ETF laut DataTrek den höchsten Stand seit 2005. Nun zeigt die Korrelation, dass sich die Kurse von Anleihen und Aktien gegenläufig zu bewegen beginnen.
„Aktien und langfristige Treasuries sollten hier beginnen, sich zu entkoppeln“, schrieben die Analysten von DataTrek.
Während die Risiken für Aktien zunehmen, müssen Anleihen in der Lage sein, ihre historische Aufgabe der Gewährleistung von Sicherheit zu erfüllen. Können wir wirklich noch etwas verlangen?
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