Mai 28, 2024

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März-Stellenbericht: In den USA wurden 303.000 Arbeitsplätze geschaffen und übertrafen damit die Erwartungen

März-Stellenbericht: In den USA wurden 303.000 Arbeitsplätze geschaffen und übertrafen damit die Erwartungen

Beamte der Federal Reserve verbrachten einen Großteil der Jahre 2022 und 2023 damit, sich Sorgen zu machen, dass der Arbeitsmarkt zu stark sei, um nachhaltig zu sein. Nach dieser Logik würden die Arbeitgeber darum wetteifern, eine begrenzte Anzahl von Arbeitskräften einzustellen, was zu schnellen Lohnsteigerungen führen würde, die diese Unternehmen schließlich dazu veranlassen würden, die Preise zu erhöhen, um die Arbeitskosten zu decken.

Doch anstatt den schnellen Beschäftigungszuwachs als potenzielles Inflationsproblem zu betrachten, hat sich die Fed kürzlich damit auseinandergesetzt.

Dies liegt daran, dass eine starke Neueinstellung mit einer deutlichen Erholung des Arbeitskräfteangebots einhergeht. Die Migration war viel stärker als erwartet und Millennium-Männer Und schlank Es fließt insbesondere in die Arbeitskräfte ein und ermöglicht es Unternehmen, neue Mitarbeiter einzustellen, ohne in einem harten Wettbewerb um Arbeitskräfte stehen zu müssen. Das Lohnwachstum war stark, aber nicht explosionsartig, und die Inflation ging bei einer Reihe von Einkäufen zurück, darunter auch bei den Dienstleistungskategorien, die normalerweise empfindlich auf die Arbeitskosten reagieren.

Die am Freitag veröffentlichten Daten zeigten, dass viele dieser Trends bestehen bleiben. Die Zahl der Neueinstellungen war im März sehr hoch, die Löhne stiegen solide, waren aber im Vergleich zum Vorjahr weiterhin etwas mäßiger. Der durchschnittliche Stundenlohn stieg im letzten Monat im Vergleich zum Vorjahr um 4,1 Prozent, ein leichter Rückgang gegenüber den 4,3 Prozent im Februar.

Gesamtbelegschaft Teilen Sie stieg leicht an, was bedeutet, dass ein größerer Prozentsatz der Erwachsenen arbeitete oder einen Job suchte Beschäftigung zwischen Die Zahl der im Ausland geborenen Arbeitnehmer nahm weiter zu, was darauf hindeutet, dass Einwanderer möglicherweise für einen Teil des starken Beschäftigungswachstums verantwortlich waren.

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Die Frage ist nun, wie lange die politischen Entscheidungsträger bereit sein werden, solch starke Neueinstellungen zu tolerieren, ohne befürchten zu müssen, dass dies zu einem erneuten Anstieg der Verbrauchernachfrage, des Wirtschaftswachstums und der Inflation führen wird. Der Beschäftigungszuwachs in dem Tempo, das wir im März gesehen haben, ist schneller, als die meisten Ökonomen für nachhaltig halten, selbst wenn das gestiegene Arbeitskräfteangebot berücksichtigt wird.

Doch in ihren jüngsten Reden haben die Zentralbanker größtenteils zum Ausdruck gebracht, dass sie mit einem aktiven Arbeitsmarkt zufrieden sind.

Der Arbeitsmarkt sei „stark, befindet sich aber in einem Zustand der Neuausrichtung“, sagte der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, auf einer Pressekonferenz. Rede diese Woche. Er stellte fest, dass die Beschäftigungsmöglichkeiten zurückgegangen sind und dass Arbeitgeber in Umfragen von einer einfacheren Einstellungssuche berichten.

Ein ausgeglichener und starker Arbeitsmarkt ist eine gute Nachricht für die Fed. Wenn Unternehmen Arbeitskräfte finden, die sie einstellen können, bedeutet das, dass die Wirtschaft kräftig wachsen kann, ohne dass es zu einer Überhitzung und zu hoher Inflation kommt. Das bedeutet, dass die Fed die Wirtschaft durch höhere Zinssätze etwas unter Druck setzen kann – was sie tut, um die Inflation zu kontrollieren –, ohne auf die Bremse zu treten.

Tatsächlich ist der jüngste plötzliche Anstieg des Arbeitskräfteangebots ein wichtiger Grund dafür, dass die Zentralbank eine „sanfte Landung“ durchführen könnte, bei der sie den Arbeitsmarkt sanft schwächt, ohne eine schmerzhafte Rezession auszulösen. Herr Powell wies diese Woche darauf hin, dass die Einwanderung ein wichtiger Grund dafür sei, dass die Wirtschaft im vergangenen Jahr die Wachstumserwartungen der Prognostiker übertraf, ohne Inflation zu erzeugen.

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in Wahrheit, Preiserhöhungen abgekühlt Von 6,4 % zu Beginn des Jahres auf 3,3 % am Jahresende, obwohl die Konsumausgaben durchweg die Erwartungen übertrafen.

„In unserer Wirtschaft mangelte es an Arbeitskräften, und das ist wahrscheinlich immer noch der Fall“, sagte Powell, aber die Einwanderung „erklärt, was wir uns gefragt haben, nämlich: Wie kann die Wirtschaft in einem Jahr um mehr als 3 Prozent wachsen, in dem fast jedes Land?“ Erwartete der externe Ökonom eine Rezession?

Das derzeitige Tempo des Beschäftigungswachstums ist jedoch stark, selbst wenn man die schnelle Migration berücksichtigt, was die Fed-Beamten möglicherweise vorsichtig machen lässt, dass die Wirtschaft immer noch von einer Überhitzung bedroht ist, wenn die Neueinstellungen in diesem Tempo anhalten.

Ökonomen glauben, dass das Beschäftigungswachstum stark bleiben kann, ohne dass es zu einer Überhitzung der Wirtschaft kommt, wenn die Einwanderung das Arbeitskräfteangebot erhöht. Analyse der Brookings Institution neu Es wird geschätzt, dass Arbeitgeber in diesem Jahr zwischen 160.000 und 200.000 Arbeitsplätze pro Monat schaffen könnten, ohne dass ein großes Risiko durch höhere Löhne und eine höhere Inflation besteht. Ohne diese Migration hätte ihre Zahl zwischen 60.000 und 100.000 betragen.

Einige Fed-Beamte haben bereits in Frage gestellt, ob die Zentralbank die Zinssätze in einer Zeit senken sollte, in der sich die Inflation als hartnäckig erweist und die Wirtschaft sich scheinbar erholt.

Die politischen Entscheidungsträger der Fed deuten seit Monaten darauf hin, dass sie die Kreditkosten bald senken könnten, die nun voraussichtlich etwa 5,3 % erreichen werden. Da die Inflation jedoch nach Monaten der Abschwächung einen Knackpunkt erreicht hat, haben die Anleger ihre Erwartungen hinsichtlich des Zeitpunkts, an dem dies geschehen könnte, stetig gesenkt und gehen davon aus, dass dies geschehen wird. Erwarten Sie jetzt Der erste Schritt erfolgt nur im Juni oder Juli.

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Neel Kashkari, Präsident der Federal Reserve Bank of Minneapolis, schlug diese Woche sogar vor, dass es sinnvoll sein könnte, die Zinssätze das ganze Jahr über auf dem derzeit hohen Niveau zu belassen, wenn die Zinserhöhungen ins Stocken geraten. Auch wenn Herr Kashkari im Jahr 2024 nicht über die Politik abstimmen wird, sitzt er bei Sitzungen zur Tariffestlegung dennoch am Tisch.

„Wenn sich die Inflation weiterhin seitwärts bewegt, werde ich mich fragen, ob wir diese Zinssenkungen überhaupt durchführen müssen“, sagte Kashkari. Während des Interviews Bei den Renten und Investitionen bescheinigte er einer „großen Dynamik“ der Wirtschaft.