Februar 29, 2024

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Der Aktienmarkt steigt bis 2024 und schüttelt die Rezessionsängste ab

Ein Jahr, von dem viele Experten dachten, es könnte in einer Rezession und hoher Arbeitslosigkeit enden, endete stattdessen mit einer Börsenrallye und Aufregung über die Wirtschaft, als eine Kombination aus großen Technologieunternehmen und Verbraucherstimmung die Finanzmärkte ins Jahr 2024 schickte.

Der S&P 500, der Marktnachbildungsindex, der das Ruhestandsvermögen von Millionen Amerikanern unterstützt, ist im Jahr 2023 um fast 25 % gestiegen, viel mehr als von Analysten zu Beginn des Jahres erwartet. „Niemand hat letzten Januar 20 Prozent verlangt. Ich meine nicht irgendjemanden“, sagte Michael Farr von der in D.C. ansässigen Investmentfirma Farr, Miller & Washington.

Der Dow Jones Industrial Average übertraf seinen bisherigen Rekord und stieg um mehr als 13 Prozent.

Aber es ist der High-Tech-Nasdaq Composite Index, der von einer Gruppe von Elite-Technologieunternehmen namens „Big Seven“ angeführt wird, der die Wall Street mit Zuwächsen von mehr als 40 % in diesem Jahr wirklich beeindruckt hat. Dieselben Aktien hatten die Hauptlast des historischen Ausverkaufs im Vorjahr zu tragen, als die Fed begann, die Zinsen anzuheben, und begannen das Jahr vorsichtig, da eine Rezession unmittelbar bevorzustehen schien. Stattdessen ist die Wirtschaft stabil geblieben und hat die Investitionsaussichten gerade rechtzeitig zum wachsenden Interesse der Anleger an künstlicher Intelligenz verbessert.

Die meisten Zuwächse am Aktienmarkt gab es in den letzten Monaten des Jahres, als eine Reihe neuer Daten dies ein für alle Mal zu bestätigen schienen … Das Ziel der Fed einer „sanften Landung“ – eine Abkürzung für die Senkung der Inflation, ohne die Wirtschaft zu bremsen – könnte in Sicht sein.

Eine Rezession, die es nicht gab

Seit März 2022 hat die Zentralbank ihren Leitzins kontinuierlich auf den höchsten Stand seit 22 Jahren angehoben. Jetzt bei 5,25 bis 5,5 Prozent. Die Theorie besagt, dass hohe Zinsen die Inflation dämpfen, weil sie Verbraucher und Unternehmen zu Ausgabenkürzungen zwingen.

Die Inflation ging schließlich zurück, aber die Kampagne zur Erhöhung der Zinssätze hatte auch ihren Preis. Neue Hypotheken wurden günstiger, so dass viele von ihnen kein Wohneigentum mehr hatten. Unternehmen, die auf Kredite angewiesen waren, mussten ihre Expansion einstellen.

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Die anhaltende Befürchtung einiger Anleger war, dass die Zentralbank bei der Erhöhung der Zinssätze zu weit gehen und die Wirtschaft in ihrem Eifer, die Zinsen zu senken, zu stark bremsen würde. Im Jahr 2022 kam es an den Märkten wiederholt zu Ausverkäufen, da die Anleger Maßnahmen der Fed erwarten. Es war der Technologiesektor, der einige der schlimmsten Verluste erlitt, da er aufgrund seines riskanteren, wachstumsorientierten Geschäftsmodells anfälliger für Schocks ist, selbst für kleine Änderungen der Zinssätze. Der Nasdaq-Index verlor ein Drittel seines Wertes.

Laut einer von Goldman Sachs zitierten Konsensschätzung sahen Analysten zu Beginn des Jahres 2023 eine Wahrscheinlichkeit von 65 %, dass es in diesem Jahr zu einer Rezession kommen würde.

Stattdessen deuten die neuesten Wirtschaftsdaten darauf hin, dass höhere Zinsen die gewünschte Wirkung gegen die Inflation haben, ohne die schlimmsten Nebenwirkungen. Die Inflation sank schneller als erwartet und erreichte im November 3,1 %. Das ist weit entfernt von seinem Höchstwert von 9,1 Prozent im Juni 2022 und in Sichtweite des 2-Prozent-Ziels der Fed. (Der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator lag mit 2,6 % im November sogar noch niedriger als im Vorjahr.)

Alle erwarteten eine Rezession. Die Fed und das Weiße Haus haben einen Ausweg gefunden.

Andererseits hat sich der Arbeitsmarkt abgeschwächt, ohne zusammenzubrechen. Das allgemeine Beschäftigungswachstum verlangsamte sich von durchschnittlich 240.000 neuen Stellen pro Monat auf 199.000 Stellen im November, während die Arbeitslosenquote in diesem Monat 3,7 % betrug. Tatsächlich liegt die Arbeitslosenquote seit zwei Jahren unter 4 %, was zuletzt in den 1960er Jahren erreicht wurde. Bis Donnerstag hatten etwa 212.000 Amerikaner ihre Anträge eingereicht Neue Arbeitslosenansprüche Jede Woche gibt es einen weithin beachteten Indikator für Entlassungen, der weiterhin nahe an historischen Tiefstständen liegt.

Auch die Konsumausgaben stoppten. Neue am Dienstag veröffentlichte MasterCard-Daten zeigten, dass die Amerikaner trotz der steigenden Verbraucherverschuldung und der anhaltenden Inflation die Feiertage gut überstanden haben, wobei die Online-Ausgaben um 6,3 Prozent stiegen.

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Selbst die globale Bankenkrise, die die Märkte im März und April erschütterte, nachdem die Silicon Valley Bank gezwungen war, ihre Türen zu schließen, löste keinen größeren Zusammenbruch des Finanzsystems aus.

Dan Ives, leitender Analyst bei Wedbush, schätzt, dass etwa 50 % der Gewinne des Technologiesektors im Jahr 2023 auf den Erfolg der Fed bei der Inflationskontrolle zurückzuführen sein werden – was wiederum die Erwartungen geweckt hat, dass die Zentralbank die Zinsen im Jahr 2024 senken wird.

Die andere Hälfte spiegelt die Suche der Anleger nach KI-bezogenen Möglichkeiten wider, was einen „perfekten Sturm für Tech-Bullen“ auslöste, fügte Ives hinzu.

Das Jahr begann mit Massenentlassungen.

Amazon hat unter Berufung auf die „unsichere Wirtschaft“ etwa 27.000 Stellen abgebaut. Googles Mutterkonzern Alphabet Bekannt geben Mitte Januar kündigte das Unternehmen an, etwa 12.000 Arbeitsplätze abzubauen, mehr als jemals zuvor in seiner Geschichte, wobei CEO Sundar Pichai sagte, dass es „für eine wirtschaftliche Realität einstellt, die sich von der Realität unterscheidet, mit der wir heute konfrontiert sind“. Microsoft hat 10.000 Stellen gestrichen, nachdem CEO Satya Nadella gewarnt hatte, dass Verbraucher ihre Ausgaben kürzen und Geschäftskunden sich auf eine Rezession einstellen.

(Amazon-Gründer Jeff Bezos ist Eigentümer der Washington Post, und die Interims-CEO der Zeitung, Patty Stonecipher, ist Mitglied des Vorstands von Amazon.)

Der Investor und Aktienhändler Tom Isay, Gründer von Sevens Report Research, sagte, die Herabstufungen seien auf die Wahrnehmung an der Wall Street zurückzuführen, dass die größten Technologieunternehmen aufgeblähte Giganten der Geldindustrie mit fragwürdigen Wachstumsaussichten seien, ähnlich den Eisenbahn- oder Stahlkonzernen der Jahrzehnte Vergangenheit.

Darüber hinaus haben Technologieunternehmen „in den Jahren 2021 und 2022 ein solides Wachstum erzielt, und die Nachfrage, auf die sie eigentlich hofften, ist nicht eingetreten“, sagte Mark Mahaney, Senior Managing Director bei Evercore ISI.

Im Laufe des Jahres blieb die Nachfrage nach Dienstleistungen dieser Unternehmen wie Werbung und Online-Einzelhandel jedoch besser als erwartet, wie Mahaney feststellte, während ihre Bilanzen nach einer Saison der Kostensenkungen stark waren. Eine anschließende Welle gesunder Gewinne führte dazu, dass die Anleger wieder in den Technologiesektor zurückkehrten.

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Vor diesem Hintergrund hat der KI-Boom einigen führenden Unternehmen große Gewinne beschert, was zu einer buchstäblichen Umbenennung der Top-Technologieunternehmen geführt hat. Diese großen Unternehmen sind heute als die Magnificent Seven bekannt: Google, Meta, Apple, Amazon, Microsoft, Tesla und der neueste Newcomer, Nvidia.

Nvidia gehörte zu den größten Gewinnern im KI-Bereich, nachdem im Mai bekannt wurde, dass einer seiner Computerchips ChatGPT trainierte, ein KI-Sprachmodell, das Benutzer mit seiner Fähigkeit, Probleme zu lösen und menschliche Sprache nachzuahmen, begeisterte. Der Aktienkurs des Unternehmens stieg aufgrund dieser Nachricht sprunghaft an und ist seit Jahresbeginn um mehr als 230 Prozent gestiegen.

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Aber es ist nicht das einzige Technologieunternehmen, das ChatGPT und seinem Erfinder OpenAI für massive Kurssteigerungen dankt. Microsoft, das im Januar 10 Milliarden US-Dollar in OpenAI investierte, verzeichnete in diesem Jahr einen Anstieg seiner Aktien um mehr als 50 Prozent – ​​ein Plus von nur 13 Prozent im Monat nach der ersten Ankündigung seiner Investition in OpenAI.

Einige Analysten glauben, dass das Interesse an KI bereits die breitere Sicht der Anleger auf den Technologiesektor verändert hat, selbst bei Unternehmen, die keine KI-fähigen Produkte anbieten.

„KI stellt für diese Unternehmen eine neue potenzielle Wachstumsgrenze dar“, sagte Isaye. „Unabhängig davon, ob Ihr Unternehmen KI nutzt, gibt es eine positive Reaktion auf dem Markt. Das ist es, und sie häufen sich darauf.“

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Wann sich diese Investitionen auszahlen, ist eine andere Frage. Essaye stellte fest, dass ChatGPT die Welt mit seiner Fähigkeit, menschliche Sprach- und Denkmuster nachzuahmen, verblüfft hat, aber die Machbarkeitsstudie für die Zukunft ist weniger klar.

Mit der Technologie „sollten die Beweise sichtbar werden“, sagte Isaye. „Und weil [the Magnificent Seven] Sie machen einen großen Teil des S&P 500 aus, und wenn sie anfangen, sich schlechter zu entwickeln, werden sie ein Anker im Markt sein, egal, was sonst noch passiert.

Eli Tan hat zu diesem Bericht beigetragen.