Nach Jahren übermäßiger Ausgaben verlieren Unternehmen ihre Preissetzungsmacht

Es handelt sich um einen Wandel im Vergleich zu den letzten Jahren, als die Verbraucher in rasantem Tempo – und zu hohen Preisen – ausgaben, was die Unternehmensumsätze auf neue Rekorde trieb. Doch angesichts der schwachen Nachfrage, der erhöhten Preissensibilität der Verbraucher, der nachlassenden Inflation und der Verbesserung des Angebots sind einige Sektoren nun gezwungen, Gewinnwachstum ohne den Rückenwind höherer Preise zu erzielen.

Die Antwort in allen Branchen bestand darin, Kosten zu senken, sei es durch Entlassungen, Übernahmen oder einfach durch Effizienzsteigerung. Führungskräfte haben die letzten Wochen damit verbracht, diese Kostensenkungspläne an die Wall Street zu verkaufen.

Nike senkte letzte Woche seine Prognose für das jährliche Umsatzwachstum und gab Pläne bekannt, die Kosten in den nächsten drei Jahren um 2 Milliarden US-Dollar zu senken. Unternehmen wie Spirit Airlines, die von einer Verlangsamung der Inlandsbuchungen und steigenden Kosten betroffen waren, boten Angestellten Übernahmen an, während der Spielzeughersteller Hasbro 1.100 Entlassungen ankündigte, da er mit schwachen Spielzeugverkäufen zu kämpfen hatte.

„Ich denke, Unternehmen sind besser darin, ihre Kosten zu kontrollieren, als ihre Preissetzungsmacht aufrechtzuerhalten“, sagte David Kelly, globaler Chefstratege bei JPMorgan Asset Management.

„Rohstoffunternehmen verfügen nicht über die Preissetzungsmacht, die sie während der Pandemie hatten, einige davon im Hotel- und Reisebereich [industries] „Sie verfügen nicht über die Preismacht, die sie in der Zeit unmittelbar nach Covid hatten“, fügte er hinzu.

Laut den Mitte Dezember von FactSet veröffentlichten Analystenschätzungen dürfte das Umsatzwachstum der S&P 500-Unternehmen in diesem Jahr durchschnittlich 2,7 % betragen. Dies ist ein Rückgang gegenüber einem durchschnittlichen Wachstum von 11 % im Jahr 2022 im Vergleich zum Vorjahr. Unterdessen wird erwartet, dass die Nettomargen im Jahresvergleich nur leicht von 11,9 % auf 11,6 % zurückgehen, berichtete FactSet.

„Unternehmen legen großen Wert darauf, ihre Margen aufrechtzuerhalten“, sagte Kelly.

Beispielsweise behielt FedEx trotz seiner schwächeren Umsatzaussichten seine revidierte Gewinnprognose für das am 31. Mai endende Geschäftsjahr bei. Das Unternehmen kündigte im vergangenen Jahr Kostensenkungsmaßnahmen an.

Die Konsumausgaben erwiesen sich weitgehend als stabil, doch das Wachstum verlangsamt sich.

Die Mastercard SpendingPulse-Umfrage ergab, dass die Einzelhandelsausgaben im Urlaub, die Autoverkäufe und Reiseausgaben ausschließen, vom 1. November bis zum 24. Dezember dieses Jahres im gleichen Zeitraum im Jahr 2022, als die Einzelhandelsausgaben der Verbraucher im Vergleich zum Vorjahr stiegen, um 3,1 % stiegen. 7,6 %. Diese Zahlen wurden nicht inflationsbereinigt.

Der Sog ist branchenübergreifend nicht gleichermaßen spürbar.

Laut einer MasterCard-Umfrage stiegen die Restaurantausgaben während der Feiertage um 7,8 % und übertrafen damit die Gesamtzuwächse. Führungskräfte von Starbucks sagen beispielsweise, dass die Umsätze weiterhin stark sind und die Kunden sich für teurere Getränke entscheiden, was zu höheren Umsätzen und Gewinnen führt.

Der Umfrage zufolge stiegen die Verbraucherausgaben für Kleidung und Lebensmittel im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 2,4 % bzw. 2,1 %. Der Bericht zeigte, dass die Ausgaben für Schmuck um 2,4 % und die Ausgaben für Elektronik um 0,4 % zurückgingen.

Führungskräfte der Fluggesellschaften haben die starke Nachfrage im Sommer gelobt, da sich der Reiseverkehr von den pandemiebedingten Schließungen erholt, aber die Preise werden ab 2022 sinken, als die Kapazität durch Personalmangel und Flugverspätungen eingeschränkt war. Der jüngste Inflationsbericht des US-Arbeitsministeriums zeigte, dass die Flugpreise im November im Vergleich zum Vorjahr um 12 % gesunken sind.

Bob Jordan, CEO von Southwest Airlines, sagte gegenüber CNBC am Rande einer Branchenveranstaltung in New York Anfang des Monats, dass die Tarife des Unternehmens trotz einiger Preisnachlässe außerhalb der Hauptreisezeiten weiterhin höher seien als im Vorjahr. Die Fluggesellschaft hat ihre Kapazitätswachstumspläne für 2024 gekürzt und plant, in Zeiten hoher Nachfrage verstärkt Flugzeuge einzusetzen.

„Bei den Kapazitätsänderungen im nächsten Jahr geht es darum, das Netzwerk zu optimieren, um es an neue Nachfragemuster anzupassen“, sagte Jordan. „In einigen Fällen gab es Höhen und Tiefen [of demand] „Sie sind weiter voneinander entfernt.“

Auch die Autohersteller verlieren ihre Preissetzungsmacht, nachdem jahrelang eine robuste Nachfrage und ein rückläufiges Angebot an Neuwagen zu Rekordgewinnen in Nordamerika für Detroiter Autohersteller sowie ausländische Unternehmen wie Toyota Motor geführt haben.

Die durchschnittlichen Transaktionspreise für Neufahrzeuge stiegen von weniger als 38.000 US-Dollar im Januar 2020 auf über 50.000 US-Dollar zu Beginn des Jahres 2023 – ein beispielloser Anstieg von 32 % in diesem Zeitraum. Die Preise sind immer noch hoch, fielen aber im Oktober um mehr als 3,5 % auf fast 47.936 US-Dollar, wie aus den neuesten Daten von Cox Automotive hervorgeht.

„Der Verbraucher zieht sich definitiv zurück“, sagte Osung Kwon, Aktienstratege bei der Bank of America, mit Blick auf einige Preise.

Er fuhr fort: „Aber wir glauben, dass der Verbraucher gesund ist.“ „Die Verbraucherbilanz sieht weiterhin außergewöhnlich aus.“

Es gibt viel Grund zur Freude über die Lage der amerikanischen Verbraucher: Der Arbeitsmarkt bleibt stark, die Arbeitslosigkeit ist niedrig und die Ausgaben sind stabil.

Aber die Verbraucher nutzten auch ihre Ersparnisse und die Kreditkartenschulden häuften sich an, so dass die Guthaben nach Angaben der New Yorker Federal Reserve am Ende des dritten Quartals den Rekordwert von 1,08 Billionen US-Dollar erreichten. Kreditkarte Abweichungsraten Höher als das Niveau vor der Pandemie.

Diese Dynamik hat dazu geführt, dass einige Verbraucher ihre Ausgaben zu einem Zeitpunkt zurückhielten, als Unternehmen bereits mit Ausgabenverschiebungen zu kämpfen hatten, da die Ängste vor der Pandemie nachließen. Verbraucher, die während der Corona-Lockdowns viel Geld für Dinge wie Heimwerkerbedarf ausgegeben hatten, verlagerten ihr Geld nach der Aufhebung der Beschränkungen auf Dienstleistungen wie Reisen und Restaurants.

Während Fluggesellschaften, viele Einzelhändler und andere mit einer starken Weihnachtszeit rechnen, bleibt die Frage, ob die Verbraucher in den kommenden Monaten, die normalerweise eine Nebensaison für Einkäufe und Reisen sind, ihr Kaufverhalten beibehalten werden, insbesondere wenn sie ihre letzten Einkäufe abbezahlen. Dies könnte für Unternehmen eine schwierige Zeit bedeuten, Preiserhöhungen an die Verbraucher durchzusetzen.

Auch wenn es den Unternehmen nicht gelingt, die Preise zu erhöhen und das Umsatzwachstum schwach ausfällt, sind Analysten dennoch optimistisch, was die Gewinne im nächsten Jahr angeht.

FactSet-Daten zeigen, dass Analysten im ersten Quartal 2024 einen Gewinnanstieg von 6,6 % für S&P-500-Unternehmen im Vergleich zum Vorjahr erwarten. Sie rechnen mit einem Umsatzanstieg von 4,4 %. Beide Wachstumskennzahlen würden eine Verbesserung gegenüber dem Vorjahr und gegenüber dem Vorquartal darstellen. Es wird erwartet, dass die Nettomargen um 11,8 % steigen.

Kwon von der Bank of America sagte, er erwarte eine Verbesserung der Gewinne, selbst wenn sich das US-Wirtschaftswachstum verlangsame, was teilweise auf Änderungen in der Strategie des Unternehmens zurückzuführen sei.

„Unternehmen konzentrieren sich wirklich darauf, was sie einsparen können“, sagte er. „Die Unternehmen haben zu viele Mitarbeiter eingestellt und ihre Kapazitäten erhöht. Damit haben sie aufgehört.“

— Michael Weiland von CNBC hat zu diesem Artikel beigetragen.

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